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“收购狂人”爱迪尔现金荒 实控人套现2亿海通证券暴赚

  中国经济网北京12月3日讯 (记者 韩艺嘉 华青剑)近两年频繁收购的爱迪尔(002740.SZ)备受媒体关注。2017年至今不到三年时间内,爱迪尔先后发起四次收购,金额达19.63亿。

  11月19日,爱迪尔发布公告称,旗下全资子公司成都蜀茂钻石有限公司(简称“蜀茂钻石”)拟向兰玉明等人支付现金不超过1.08亿元购买其合计持有的京典圣钻(北京)珠宝有限公司(简称“京典圣钻”)100%的股权。

  公告显示,京典圣钻主要经营钻石类饰品的批发业务,其作为公司的区域代理商,主要业务为公司“IDEAL”品牌在北京、天津、河北加盟店开拓及服务,目前在上述地区服务约70余家加盟店。

  爱迪尔于2015年1月22日登陆深交所中小板。2015年5月28日,爱迪尔创下上市最高价80.21元(复权后计算26.59元)。2019年12月2日收盘价6.15元与复权后的上市最高价相比,爱迪尔的股价已经跌去76.87%。

  中国经济网记者统计发现,爱迪尔经营状况不佳、现金流紧张自上市前就已初露端倪。爱迪尔自2015年上市至今营收不断增长,然而扣非净利润自2014年连续5年下降,经营现金流更是自2014年连续5年为负。

  2014年-2018年,爱迪尔营业收入分别为8.85亿、8.40亿、11.84亿、18.43亿、18.77亿,扣除非经常性损益后的净利润分别为8556万、6483万、5631万、3963万、2049万,经营活动产生的现金流量净分别为-4034万、-1.03亿、-3018万、-3.56亿、-5480万。

  为提高公司盈利能力,爱迪尔从2017年便开始通过收购寻求出路,至今共收购了四家公司,分别为深圳市大盘珠宝首饰有限责任公司(简称“大盘珠宝”)、江苏千年珠宝有限公司(以下简称“千年珠宝”)、蜀茂钻石、京典圣钻。

  2017年3月,爱迪尔以2.55亿现金收购大盘珠宝51%股权,增值率为208%。由于估值过高,该交易引来证交所问询。

  随后,2017年11月,爱迪尔计划拟16亿收购千年珠宝与蜀茂钻石100%股权,其中千年珠宝9亿元,蜀茂钻石7亿元。根据《资产评估报告》,截止评估基准日2017年9月30日,千年珠宝账面价值为3.60亿元,评估值为9.01亿元,增值率为150.14%;蜀茂钻石账面价值为1.97亿元,评估值为7.02亿元,增值率为255.62%。

  海通证券作为此次交易的独立财务顾问,认为本次交易有助于提升公司的可持续经营能力和盈利能力,增强公司的抗风险能力,为上市公司及股东带来良好的回报。

  然而以提振业绩为目的两次收购为爱迪尔带来的是巨额的商誉和存货。

  截至2019年9月30日,爱迪尔形成商誉8.48亿元。其中,现金收购大盘珠宝形成商誉1.42亿元,发行股份及支付现金收购千年珠宝、蜀茂钻石分别形成商誉3.11亿元和3.95亿元,合计7.06亿元。截至2019年9月30日,爱迪尔存货账面余额20.62亿元,本期存货账面余额较期初增长99.50%,其中,千年珠宝持有存货7.85亿元,蜀茂钻石持有存货1.10亿元。

  存货商誉高企并没有阻止爱迪尔溢价收购的脚步。2019年11月18日,爱迪尔再次发布收购公告,旗下全资子公司蜀茂钻石拟通过支付现金不超过1.08亿元的购买京典圣钻100%股权。

  根据上海东洲资产评估有限公司出具的东洲评报字【2019】第 1336 号《资产评估报告》,京典圣钻的评估价值为1.13亿元,与截至2019年6月30日净资产4395.56万元相比,公司评估增值率为157.08%。

  值得注意的是,爱迪尔上市时的发行费用总计5202.37万元,其中支付给海通证券的承销及保荐费用3600.00万元。而近几年爱迪尔频繁收购使得中介机构服务费也随之增加,公司管理费用水涨船高。2015年至2019年1-9月,爱迪尔管理费用分别为2243.57万元、2545.12万元、5674.40万元、6064.34万元、7937.55万元,累计达2.45亿元。

  其中,2017年管理费用较2016年增长122.95%。爱迪尔在年报中称,管理费用增长是由于调整员工薪酬制度、增加办公区房租增加、收购大盘珠宝51%股权合并层面带来费用增加。

  2019年1-9月管理费用较2018年1-9月增长64.28%。对此,爱迪尔表示,报告期完成千年珠宝、蜀茂钻石并购事项,支付各中介机构服务费金额较大。

  另外,中国经济网记者观察发现,2018年至今,爱迪尔高管纷纷减持手中股票,并接二连三的辞职。

  据不完全统计,2018年、2019年,爱迪尔高管累计减持套现3.18亿元。其中控股股东、实际控制人苏日明夫妇套现2.19亿元。

  减持之后,2019年10月8日,苏日明申请辞去公司总裁职务,但仍担任公司董事长;朱新武申请辞去公司副董事长职务,仍担任公司董事。同时,爱迪尔聘任李勇为公司副董事长,徐新雄为公司总裁,陈茂森为公司副总裁。

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